首日暴涨235.85%！这家影像公司上市

器械之家 2024-04-15

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12月29日，济南冠泽医疗器材有限公司的开曼控股公司Guanze Intelligent Medical Information Industry (Holding) Co., Ltd. (简称"Guanze Medical”)股票代码(02427.HK)，成功在香港联合交易所主板挂牌上市。

据股市情况了解到上市首日，显示公司发行约1.93亿股股份，每股定价0.53港元，每手5000股，所得款项净额7330万港元。

而这支新股上演了暴涨行情的情况，截止至目前，冠泽医疗涨235.85%，现报1.780港元。目前已成交5715万股，成交金额为8205万，公司总市值已达到16.91亿。

山东省第三大医学影像云服务供应商冠泽医疗

然而上市首日股票就暴增，不仅让人感到好奇这是家什么公司？股票又为何会暴增？

据招股书显示冠泽医疗是一家立足于山东省的医学影像解决方案供应商，主要从事提供医用影像胶片产品及医学影像云服务。

冠泽医疗是医学影像输出产品的领先者，经过多年的耕耘，济南冠泽逐步拥有了自主技术和品牌（冠泽慧医）。

就医用影像胶片产品业务而言，冠泽医疗从事分销采购自国际品牌（尤其是该医学影像产品生产商（附注））的医用影像胶片产品及销售自家品牌的医用影像胶片产品。

济南冠泽也从一个单纯从事医学影像软硬件的研发、生产、销售的普通型企业，快速发展成为集区域医疗信息化平台建设与运营、智慧医院信息化系统建设与管理，以及相关软硬件产品研发、生产、销售与服务为一体的科技型企业。

该司自2016年创业以来，一直是第三方医用影像胶片产品生产商的分销商，于2017年通过为医院及医疗机构提供医学影像云服务进军医学影像云平台市场，2018年起在山东省向客户提供自家品牌冠泽慧医医用影像胶片产品。

后截止至2021年销售收入计，该司成为山东省第三大医学影像云服务供应商，占据市场份额约4.7%，占据中国市场份额约0.4%。

新股暴涨235.85%公司总市值达16.91亿

据悉此次冠泽医疗募资净额为7330万港元，发行价为0.53港元。而截止至目前，冠泽医疗涨235.85%，现报1.780港元。

目前已成交5715万股，成交金额为8205万，公司总市值已达到16.91亿。新股上市首次亮相就出现两倍暴增的局面，堪比真人秀了。

而事实上，这支新股之所以会有暴增的情况，主要都源于市场对公司的追逐。据悉，冠泽医疗收入超四成都源自于五大客户。

冠泽医疗的客户主要包括山东省的医院和医疗机构。截至2021年12月31日止三个年度各年及截至2022年6月30日止六个月，冠泽医疗从五大客户产生的收入分别约为人民币62.7百万元、人民币79.5百万元、人民币86.4百万元及人民币42.7百万元，分别约占冠泽医疗总收入的44.5%、43.2%、41.0%及43.3%。

冠泽医疗最大客户产生的收入分别约为人民币16.6百万元、人民币21.9百万元、人民币25.6百万元及人民币12.5百万元，分别约占总收入的11.8%、11.9%、12.2%及12.7%。冠泽医疗与五大客户保持了大约5至7年的业务关系。

医用影像胶片产品市场价值链包括原材料供应商及第三方供应商、中游生产与销售链环节、下游医院及其他终端使用场景。上游供应商提供原材料及设备。而冠泽医疗主要客户集中在山东地区，收入过于集中，容易触碰天花板。

医用影像胶片产品业务营收占比居多

冠泽医疗作为山东省第三大医学影像云服务供应，据商招股书显示截至2021年12月31日止三个年度各年及截至2022年6月30日止六个月，该司医用影像胶片产品业务分部的收入约89%、76%、72%及68%。

同期，自家品牌医用影像胶片产品的销售构成医用影像胶片产品业务分部的收入约9%、19%、28%及32%。除销售另一国际品牌的医用影像胶片产品产生的微薄收入外，该司仅分销该医学影像产品生产商的医用影像胶片产品。

其分别2019年、2020年、2021年营收分别为1.4亿元、1.84亿元、2.11亿元；期内利润分别为2232万元、2904万元、2307万元。

冠泽医疗2022年上半年营收为9862万元，较上年同期的1.07亿元下降约8%；期内利润为1540万元，为上年同期为1117万元。

截至2022年6月30日，冠泽医疗持有现金及现金等价物为1493万元，上年同期的现金及现金等价物为3321万元。

且公司上市所产生的上市开支分别约为人民币0.2百万元、人民币9.6百万元及人民币3.7百万元。预期在上市前及完成后，将再产生上市开支人民币26.7百万元。

市场高度集中不可或缺

医用影像胶片产品是医学影像诊断不可或缺的。其于中国的市场规模从 2016 年的约人民币 57 亿元增至 2021 年的约人民币 66 亿元，复合年增长率为 2.9%。考虑到医用影像胶片产品是一个相对成熟的市场及使用须医学影像云服务支持的数字医用影像胶片的趋势，预期于 2030 年该市场规模约为人民币 48 亿元。

医学影像产品市场的增长下降，乃主要由于构成医学影像云服务市场一部分的数字医用影像胶片的增长。然而，每年进行的基础医学影像检查次数正在稳定增长。国内及山东省的医学影像扫瞄量分别从 2016 年的 2,166.3 百万次及 155.8 百万次增长至 2021 年的 2,933.0 百万次及 211.1 百万次，并预计于 2030 年分别增长至 4,313.4 百万次及 314.2 百万次。

目前我国医用影像胶片产品市场是一个高度集中的市场，就进口制造商就占了60%以上市场份额。医用干式激光胶片的技术准入门槛较高。目前仅有少数海外制造商具备制造医用干式激光胶片的知识，导致市场集中化。

目前市场具体被柯达、爱克发、富士、柯尼卡等外资品牌占据，但随着我国医疗科技的快速发展，医疗器械产业的发展，医用胶片逐渐实现国产化，目前市场中较为知名的企业有乐凯胶片、冠泽医疗、健培科技等。

富士相胶

Fujifilm Holdings（富士胶片）有三大事业领域，即包含传统和数码两大产品群（胶片、照相机、相纸、化学药品、冲扩设备等）的影像事业领域；

包含印刷系统、医疗系统、液晶材料、记录媒体等系列产品的信息事业领域；由富士胶片的子公司富士施乐公司生产和销售的文件处理设备（复印机、打印机、多功能数码文印中心、耗材等）构成的文件事业领域。

其中医疗图像诊断领域的主要产品包括数码X射线成像诊断系统、干式检查系统、内镜系列、超声成像平台等。

乐凯胶片

乐凯胶片股份有限公司成立于1998年1月16日，产品覆盖影像领域、光伏领域、新能源领域。依靠科技创新方面的多年耕耘，乐凯各板块产品都得到了长足发展，市场地位和行业影响力持续增强。

乐凯进入光伏产业领域10年来，始终把技术创新作为促进企业发展的重要手段，逐步掌握了太阳能电池封装材料、导电材料的各项关键技术，开发了4大系列16种产品，产品种类丰富，综合性能优异。

乐凯各项产品，产品质量达到了国外同类产品水平，填补了国内空白，产品已被行业内龙头企业批量采用，提高了中国光伏产业的技术水平，有力支持了中国光伏产业的健康发展。

健培科技

杭州健培科技有限公司创立于2012年，专注于智能医学影像领域，精耕影像处理技术、深挖影像价值。公司拥有一支海外归国的计算机视觉、深度学习、医学等跨学科硕士、博士研发团队，致力于医学影像大数据的挖掘和医疗人工智能技术的研究。