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【招商策略】行业景气观察0901——锂材料价格多数上涨,玻璃水泥等建筑材料景气上行

张夏耿睿坦陈星宇 招商策略研究 2022-05-12

TMT方面,7月北美PCB出货量同比转负、订单量同比增幅收窄;北美、日本半导体设备出货额同比增幅收窄。中游制造方面,本周电解液、正极材料和部分锂原材料价格上行;光伏行业综合价格指数上行,电池片、硅片、组件和多晶硅价格指数均上涨;7月份主要企业推土机销量同比转正,叉车销量同比增幅收窄,压路机销量同比降幅扩大。消费需求方面,仔猪、生猪和猪肉价格均下行。资源品方面,建筑钢材成交量十日均值周环比上行;螺纹钢、铁矿石、钢坯价格上行;焦炭、焦煤期货结算价下行,动力煤期货结算价上行;国际原油价格上行,库存减少;无机化工品多数上涨,硫酸涨幅较大;有机化工品期货价格多数下跌,燃料油、沥青、苯乙烯、苯酐等价格上涨;镍、铝、锡等有色金属价格涨幅较大。


核心观点

⚑【本周关注】近期水泥、玻璃等建筑材料领域景气度继续提升。8月份以来申万建筑材料指数增长9.56%。玻璃、水泥价格上行是推动行业指数增长的重要动力。根据往年的经验,一般8月份是水泥、玻璃等需求的旺季,今年需求可能更盛。后续来看原材料上行的风险趋弱,地产竣工数据仍然较好,叠加专项债发行预计提速,建筑材料需求有望回暖,行业进入盈利恢复期。


⚑【信息技术】本周4GB 1600MHz DRAM和NAND存储器价格下行。7月北美PCB出货量同比转负、订单量同比增幅收窄。7月北美、日本半导体设备出货额同比增幅收窄。1-7月国内软件产业利润总额累计同比增幅收窄。


⚑ 【中游制造】本周电解液、正极材料和部分锂原材料价格上行,氧化钴、四氧化三钴等部分钴材料价格下降。本周光伏行业综合价格指数上行,电池片、硅片、组件和多晶硅价格指数均上涨。本周光伏产业链中电池片、硅料价格上行,组件价格维持不变。7月份主要企业推土机销量同比转正,叉车销量同比增幅收窄,压路机销量同比降幅扩大,汽车起重机销量同比转负。CCFI和CCBFI上行;BDI下行,BDTI上行。


【消费需求】生产生鲜乳价格周环比上行。仔猪、生猪和猪肉价格均下行;自繁自养生猪养殖利润亏损扩大,外购仔猪的养殖利润亏损收窄。肉鸡苗价格上行,鸡肉价格下行。蔬菜价格指数上行,玉米和棉花期货结算价下行。本周电影票房收入、观影人数周环比上行。8月华夏太阳(华南)双胶纸、铜版纸价格月环比保持不变。


⚑【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比上行;螺纹钢、铁矿石、钢坯价格上行;主要钢材品种库存下行,唐山钢坯库存上行;全国高炉开工率、唐山钢厂高炉开工率、唐山钢产能利用率上行。秦皇岛港动力煤报价与上周持平,京唐港山西主焦煤库提价上行,焦炭、焦煤期货结算价下行,动力煤期货结算价上行;秦皇岛港煤炭库存、天津港焦炭库存下行,京唐港炼焦煤库存上行。全国和多数地区水泥价格指数上行。国际原油价格上行,库存减少;无机化工品多数上涨,硫酸涨幅较大;有机化工品期货价格多数下跌,燃料油、沥青、苯乙烯、苯酐等价格上涨,天然橡胶、LLDPE、PTA跌幅较大。工业金属价格涨跌互现,镍、铝、锡等金属价格上涨幅度较大;铅、锡等库存多数下降。黄金、白银现货价格上涨。


⚑【金融地产】货币市场净投放、隔夜/1周/2周SHIBOR利率均下行。A股换手率、日成交额上行。土地成交溢价率下行,商品房成交面积上行。


⚑【公用事业】我国天然气出厂价上行。


风险提示:产业扶持度不及预期,宏观经济波动


目录


01

本周行业景气度核心变化总览


1、 本周关注:水泥、玻璃等建筑材料景气度继续提升


近期水泥、玻璃等建筑材料领域景气度继续提升。8月份以来申万建筑材料指数增长9.56%,在申万一级行业中涨幅较为靠前。其中玻璃指数8月份以来增长10.27%,水泥指数增长14.17%。玻璃、水泥价格上行是推动行业指数增长的重要动力。在此前报告中,我们就提示过8月份预计迎来水泥价格的拐点,现在来看,7月30日水泥价格触底,整个8月份全国水泥价格指数增长7.3%,全国浮法平板玻璃市场价增长2.47%。


细分领域来看,本周长江、华北、东北、华东、西南、中南全国多数地区水泥价格均上行。截至8月31日,全国水泥价格指数为149.52点,较上周上行0.69%;长江地区水泥价格指数较上周上行1.50%至159.89点;东北地区水泥价格指数为131.52点,较上周上行0.25%;华北地区水泥价格指数为143.46点,较上周上行0.03%;华东地区水泥价格指数较上周上行1.29%至157.53点;西北地区水泥价格指数为132.66点,较上周下行0.47%;西南地区水泥价格指数较上周上行0.89%至133.40点;中南地区水泥价格指数为153.86点,较上周上行0.03%。


根据往年的经验,一般8月份是水泥、玻璃等需求的旺季,过去几年中8月份均出现水泥价格的拐点。而今年需求可能更盛。一方面今年上半年上游资源品等价格上涨,带来下游施工放缓,随着资源品价格的企稳,下半年施工迎来恢复。另一方面,上半年宏观政策倾向于逆周期政策退出、限制地方政府隐性债务等,发改委、专项债的发放都呈现偏紧的状态,对水泥、玻璃等建筑材料的需求带来一定的压制。下半年市场预期专项债的预计将提速,并且市场有进一步降准的可能,建筑材料的需求有望进一步提升。供给端来看,碳中和背景下对水泥等供给的约束或将持续趋严,水泥行业本身的供给关系很难进一步恶化,此外当前玻璃库存的较低位,也将对玻璃价格带来催化。


总体来看,上半年由于地产需求走弱、原材料价格上涨等因素影响,建筑材料需求承压,板块内多个细分品类处于回调状态。后续来看原材料上行的风险趋弱,地产竣工数据仍然较好,叠加专项债发行预计提速,建筑材料需求有望回暖,行业进入盈利恢复期,建议关注需求景气旺盛的细分领域。


2、行业景气度核心变化总览


02


信息技术产业


1、4GB 1600MHz DRAM价格下行


4GB 1600MHz DRAM和NAND存储器价格下行。截至8月31日,4GB 1600MHz DRAM价格周环比下行1.63%至2.769美元。截至8月31日,32GB NAND flash价格周环比下降0.48%至2.061美元,64GB NAND flash价格周环比下行0.32%至2.477美元。


2、7月北美PCB出货量同比转负、订单量同比增幅收窄


7月北美PCB出货量同比转负、订单量同比增幅收窄。7月北美PCB出货量同比下跌2.90%(前值14.30%),同比由正转负;订单量同比增幅缩小至1.7%,增幅较上月收窄59.60个百分点;北美PCB BB当月值为1.42,同比增幅扩大至42.00%,当月值较2019年同期增长42.00%。


3、  7月北美半导体设备出货额同比增幅收窄


7月北美、日本半导体设备出货额同比增幅收窄,较2019年同期仍有较大增长。7月份北美半导体设备制造商出货额当月值为3857.20百万美元,同比上行49.8%,涨幅较上月收窄9.40个百分点,当月值较2019年同期增长89.83%。根据日本半导体制造装置协会统计数据,7月份日本半导体设备制造商出货额当月值为2407.43亿日元,同比上行28.08%,涨幅较上月缩小10.22个百分点,当月值较2019年同期增长57.02%。


4、 1-7月软件产业利润总额累计同比增幅收窄


1-7月国内软件产业利润总额累计同比增幅收窄。根据工信部数据,1-7月软件产业利润总额累计同比上行12.3%,较上月涨幅缩小1.30个百分点。


03


中游制造业


1、本周电解液、正极材料和部分锂原材料价格上行 


本周电解液、正极材料和部分锂原材料价格上行,氧化钴、四氧化三钴等部分钴材料价格下降。在电解液方面,截 至 9 月 1 日,电解液溶剂 DMC价格较上周上涨 2.11%至 9700 元/吨;六氟磷酸锂价格较上周上涨 1.18%至 43万元/ 吨。在正极材料方面,截至 9 月 1 日,电解镍现货均价较上周上涨 2.88%至 149850 元/吨,电解锰市场平均价格较 上周上涨 6.12%至 321000 元/吨。在锂原材料方面,截至 9 月 1 日,氢氧化锂价较上周上涨 2.52%至 122000.0 元/ 吨,电解液锰酸锂价格维持在 5.5 万元/吨,三元材料较上周上涨 2.25%至 182.0 元/千克,电解液磷酸铁锂价格维持 在 9.5 万元/吨;钴产品中,截至 9 月 1 日,电解钴价格维持在 380000.0 元/吨,钴粉价格维持在 421.0 元/千克, 氧化钴价格较上周跌 1.72%至 286.0 元/千克;四氧化三钴价格较上周跌 1.70%至 289.0 元/千克。 


2、光伏行业综合价格指数上行


本周光伏行业综合价格指数上行,电池片、硅片、组件和多晶硅价格指数均上涨。截至 8月 30 日,光伏行业综合价 格指数较上周上涨 2.33%至 47.03,多晶硅价格指数较上周上涨 0.48%至 129.72,电池片价格指数较上周上涨 2.33% 至 21.94,硅片价格指数较上周上涨 5.25%至 47.48,组件价格指数较上周涨 1.34%至 36.20。


本周光伏产业链中电池片、硅料价格上行,组件价格维持不变。在硅料方面,截至 8 月 30日,国产多晶硅料价格为 32.31 美元/千克,较上周上涨 1.42%;进口多晶硅料价格为 32.47 美元/千克,较上周上涨 0.45%。在电池片方面, 截至 8 月 30 日,156 多晶电池片现货价为 0.12 美元/瓦,较上周上涨 3.33%。在组件方面,截至 8 月 25 日,晶硅 光伏组件、薄膜光伏组件价格与上周持平。


3、7 月主要企业压路机销量同比降幅扩大 


7 月份主要企业推土机销量同比转正,叉车销量同比增幅收窄,压路机销量同比降幅扩大,汽车起重机销量同比转负。

7 月主要企业压路机销量为 1288 台,同比下降 15.50%,同比降幅扩大,相比 2019 年同期增长 8.78%;1-7 月主要 企业压路机累计销量为 13745 台,同比增长 14.65%,相比 2019 年同期增长 25.66%。

7 月主要企业推土机、叉车、汽车起重机销量同比增速分别达到 40.80%、41.30%、-45.70%,推土机销量同比转正, 叉车销量同比增幅收窄 1.0 个百分点,汽车起重机销量同比转负。


4、CCFI 和 BDTI 周环比上行 


本周中国出口集装箱运价指数 CCFI 和中国沿海散货运价综合指数 CCBFI 上行。在国内航运方面,截至 8 月 27 日, 中国出口集装箱运价综合指数 CCFI 周环比上行 1.04%至 3079.04 点;中国沿海散货运价综合指数 CCBFI 周环比上 行 0.76%至 1268.74 点。本周波罗的海干散货指数 BDI 下行,原油运输指数 BDTI 上行。在国际航运方面,截至 8 月 31 日,波罗的海干散货指数 BDI 为 4132 点,较上周下行 1.64%;原油运输指数 BDTI 为 610 点,较上周上行 0.83%。


04


消费需求景气观察


1、生产区生鲜乳价格周环比上行


主产区生鲜乳价格周环比上行。截至 8 月 25 日,主产区生鲜乳价格报 4.38 元/公斤,周环比上行 0.23%,较去年同 期上涨 15.87%。


2、猪肉价格下行,玉米期货结算价下降


本周仔猪、生猪和猪肉价格均下行。截至 8 月 27 日,22 个省市仔猪平均价格 37.58 元/千克,周环比下行 3.91%;22 个省市平均生猪价格 14.40 元/千克,周环比下行 4.51%;22 个省市平均猪肉价格 22.21 元/千克,周环比下行 1.29%。在生猪养殖利润方面,本周自繁自养生猪养殖利润亏损幅度扩大,外购仔猪的养殖利润亏损幅度缩小。截 至 8 月 27日,自繁自养生猪养殖利润为-368.73 元/头,较上周亏损扩大 58.21 元/头;外购仔猪养殖利润为-1205.23 元/头,较上周亏损减少 45.02 元/头。


在肉鸡养殖方面,肉鸡苗价格上行,鸡肉价格下行。截至 8 月 27 日,主产区肉鸡苗平均价格为 3.12 元/羽,较上周 上行 13.87%;截至 8月 31 日,36个城市平均鸡肉零售价格为 12.30元/500克,较上周下行 0.65%。


蔬菜价格指数上行,玉米期货结算价和棉花期货结算价下行。截至 8 月 31 日,中国寿光蔬菜价格指数为 136.90, 较上周上行 7.31%;棉花期货结算价格为 92.53 美分/磅,较上周下行 1.75%;玉米期货结算价格为 534.25 美分/蒲 式耳,较上周下行 2.02%。


3、电影票房收入周环比上行


本周电影票房收入、观影人数周环比上行。截至 8 月 29 日,本周电影票房收入 4.13 亿元,较上周上行 30.0%,月 环比下行 39.1%;观影人数 1123.52 万人,较上周上行 28.70%,月环比下行 38.5%;电影上映 208.02 万场,较上 周上行 11.50%,月环比下行 19.1%。


4、8 月华夏太阳(华南)双胶纸、铜版纸价格月环比保持不变 

8 月华夏太阳(华南)双胶纸价格环比不变,同比不变;铜版纸价格环比不变,同比上行7 月华夏太阳(华南)双 胶纸平均价格为 5800 元/吨,月环比、同比均保持不变;华夏太阳(华南)铜版纸平均价为 6425 元/吨,月环比不 变,同比上行 12.23%。 


05


资源品高频跟踪


1、钢材成交量周环比上行,铁矿石价格上行


建筑钢材成交量十日均值周环比上行。根据Mysteel Data,8月31日主流贸易商全国建筑钢材成交量为16.65万吨;从过去十日移动均值情况来看,主流贸易商全国建筑钢材成交量十日均值为19.67万吨,周环比上行7.22%。


本周螺纹钢、铁矿石价格上行;主要钢材品种库存下行,港口铁矿石和唐山钢坯库存上行;全国高炉开工率、唐山钢厂高炉开工率、唐山钢产能利用率上行。价格方面,截至9月1日,螺纹钢价格为5313.0元/吨,周环比上行0.26%;截至8月31日,钢坯价格5048.0元/吨,周环比上行1.65%;截至8月27日,铁矿石价格指数为571.22,周环比上行10.7%。产量方面,截至8月20日,重点企业粗钢日均产量为213.79万吨/天,旬环比上行4.60%,月环比下行2.54%;预估全国粗钢日均产量为280.36万吨/天,旬环比下行5.41%,月环比下行8.11%。库存方面,截至8月26日,国内港口铁矿石库存量为12922.0 万吨,相比8月12日上行0.98%;截至8月26日,唐山钢坯库存量为60.23万吨,周环比上行0.38%;截至8月27日,主要钢材品种库存相比上周下行0.41%至1482.51万吨。产能方面,截止8月27日,全国高炉开工率57.32%,较上周上行0.14个百分点;唐山钢厂高炉开工率53.97%,较上周上行0.8个百分点;唐山钢厂产能利用率65.93%,较上周上行0.41个百分点。


2、焦煤、焦炭期货价下行,动力煤期货价上行


价格方面,秦皇岛港动力煤报价与上周持平,京唐港山西主焦煤库提价上行,焦炭、焦煤期货结算价下行,动力煤期货结算价上行。截至8月31日,秦皇岛港动力煤报价942元/吨,与上周持平;京唐港山西主焦煤库提价3850元/吨,周环比上行10.00 %。截至9月1日,焦炭期货结算价收于3154.00元/吨,周环比下行2.77%;焦煤期货结算价收于2471.50元/吨,周环比下行2.89%;动力煤期货结算价880.60元/吨,周环比上行0.87%。


库存方面,本周秦皇岛港煤炭库存、天津港焦炭库存下行,京唐港炼焦煤库存上行。截至8月31日,秦皇岛港煤炭库存报415.0万吨,周环比下行11.32%;截至8月27日,京唐港炼焦煤库存报299.00万吨,周环比上行1.36%;天津港焦炭库存报15.40万吨,周环比下行2.53%。


3、全国水泥价格指数上行


水泥价格方面,本周全国水泥价格指数上行,长江、华北、东北、华东、西南、中南地区水泥价格指数上行,西北地区水泥价格指数下行。截至8月31日,全国水泥价格指数为149.52点,较上周上行0.69%;长江地区水泥价格指数较上周上行1.50%至159.89点;东北地区水泥价格指数为131.52点,较上周上行0.25%;华北地区水泥价格指数为143.46点,较上周上行0.03%;华东地区水泥价格指数较上周上行1.29%至157.53点;西北地区水泥价格指数为132.66点,较上周下行0.47%;西南地区水泥价格指数较上周上行0.89%至133.40点;中南地区水泥价格指数为153.86点,较上周上行0.03%。


4、国际原油价格上行,化工品价格多数下跌


国际原油价格上行,库存减少。截至8月31日,Brent原油现货价格周环比上行2.12%至72.63美元/桶,WTI原油价格上行1.42%至68.50美元/桶。在供给方面,截至8月27日,美国钻机数量当周值为508部,较上周增加5部;截至2021年8月20日,全美商业原油库存量周环比下行0.68%至4.326亿桶。


无机化工品期货价格多数上涨,硫酸涨幅较大。截至8月20日,硫酸市场均价870.6元/吨,较上周上行7.39%。截至8月31日,钛白粉市场均价至19470.0元/吨,较上周上行0.36%;醋酸市场均价较上周上行0.13%至5965.0元/吨。


有机化工品期货价格多数下跌,燃料油、沥青、苯乙烯、苯酐等价格上涨,天然橡胶、LLDPE、PTA跌幅较大。截至9月1日,燃料油期货结算价为2552.0元/吨,较上周上行2.53%;沥青结算价上行1.43%至3114.0元/吨;苯乙烯价格较上周上行1.30%至8713.9元/吨;二乙二醇期货结算价为6171.4元/吨,与上周持平;PVC期货结算价下行1.08%至9160.0元/吨;甲苯价格为5607.1元/吨,较上周下行1.38%;二甲苯价格5800.0元/吨,较上周下行1.69%;甲醇期货结算价2809.0元/吨,较上周下行1.78%;聚丙烯期货结算价为8165.0元/吨,较上周下行2.29%;PTA期货结算价为4912.0元/吨,较上周下行2.35%;LLDPE期货结算价为8030.0元/吨,较上周下行2.78%;天然橡胶期货结算价下行4.33%至13815.0元/吨。


5、工业金属价格跌涨互现,库存多数下降


本周工业金属价格涨跌互现,镍、铝、锡等金属价格上涨幅度较大;铅、锡等库存多数下降。截至9月1日,长江有色金属镍价格周环比上行3.79%至150600.0元/吨;铝价格周环比上行2.72%至21140.0元/吨;锡价格周环比上行1.93%至250500.0元/吨;铜平均价收于69970.0元/吨,周环比上行0.24%;钴价格369000.0元/吨,与上周持平;长江有色市场锌价格为22980.0元/吨,周环比下行1.16%;铅价格14950.0元/吨,周环比下行3.55%。库存方面,截至8月31日,铜库存较上周下行0.70%至253000吨;锌库存下行0.93%至237075.0吨;铅库存本周下行7.06%至53000.0吨;铝库存较上周上行3.05%至1334675.0吨;镍库存194466.0吨,较上周下行0.56%;锡库存周环比下行6.61%至1555.0吨。


本周黄金、白银现货价格上涨。截至8月31日,伦敦黄金现货价格为1814.85美元/盎司,周环比上行0.35%;伦敦白银现货价格收于24.05美元/盎司,较上周上行1.20%;COMEX黄金期货收盘价报1816.40美元/盎司,较上周上行0.63%;COMEX白银期货收盘价上行0.17%至23.93美元/盎司。


06


金融地产行业


1、货币市场净投放1250亿元,隔夜/1周/2周SHIBOR利率均下行


本周货币市场净投放1250亿元,隔夜/1周/2周SHIBOR利率均下行。截至9月1日,隔夜SHIBOR较上周下行9bps至2.12%,1周SHIBOR较上周下行21bps至2.10%,2周SHIBOR较上周下行28bps至2.04%。截至8月31日,1天银行间同业拆借利率较上周下行3bps至2. 30%,7天银行间同业拆借利率较上周上行14bps至2.69%,14天银行间同业拆借利率上行8bps至2. 45%。在货币市场方面,截至8月27日,上周货币市场投放1750亿元,货币市场回笼500亿元,货币市场净投放1250亿元。在汇率方面,截至9月1日,美元兑人民币中间价报6.4680,与上周持平。


1周/1个月/6个月理财产品收益率均上行。截至8月25日,1周理财产品预期收益率为2.81%,较上周上行2个bp;1个月理财产品预期收益率为3.36%,较上周上行25个bp;截至8月29日,6个月理财产品预期收益率为3.12%,较上周上行18个bp。


2、A股换手率、成交额均上行


A股换手率、日成交额均上行。截至8月31日,上证A股换手率为1.44%,较上周上行0.2个百分比;沪深两市日总成交额上行,截至8月31日,两市日成交总额为14227.8亿元人民币,较上周上行6.12%。


在债券收益率方面,6个月国债到期收益率上行, 1年国债到期收益率不变,3年国债到期收益率下行。截至8月31日,6个月国债到期收益率本周上行12bp至2.09%;1年国债到期收益率2.27%,保持不变;3年期国债到期收益率本周下行1bp至2.55%。5年期债券期限利差下行4bp至0.37%;10年期债券期限利差较上周下行2bp至0.53%;1年期AAA债券信用利差较上周上行2bp至0.37%,10年期AAA级债券信用利差较上周上行5bp至0.88%。


3、本周土地成交溢价率下行,商品房成交面积上行


本周土地成交溢价率下行,商品房成交面积上行。截至8月29日,100大中城市土地成交溢价率为2.27%,较上周下行7.44个百分点;30大中城市商品房成交面积当周值为292.99万平方米,较上周上行3.51%。


07


公用事业


1、我国天然气出厂价上行


我国天然气出厂价和英国天然气期货结算价上行。截至8月31日,我国天然气出厂价报5812.0元/吨,较上周上行3.27%;英国天然气期货结算价收于127.71便士/色姆,较上周上行14.74%。


供给方面,截至8月27日,美国天然气钻机数量为97部,与上周持平;截至8月20日,美国48个州合计可用天然气库存28510亿立方英尺,周环比上行1.03%。


-  END  -


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